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        要不,我們把A股關了吧!!

        責任編輯:www.jiangmenhuojia.c 時間:2016-01-10 16:30 點擊數:
               原來中國指數熔斷機制就在首個交易日即觸發,已經創造了歷史;真可謂啼聲初試,就一鳴驚人。但是接下來,中國A股在接下來的4天內連續連續兩次打破了自己創造的記錄:2次再次觸發熔斷,7日開盤后僅半小時內觸及7%跌幅!全世界金融市場所罕見,中國創了世界最奇葩記錄

               指數熔斷機制起源于美國,1987年10月19日股市暴跌后,美國在1988年10月引入熔斷機制。美國現行的指數熔斷機制以標普500指數為基準指數,設置7%、13%、20%三級熔斷閾值,當標普500指數跌幅觸發各級閾值時,股市分別暫停15分鐘、暫停15分鐘和暫停直至收市。

               中國推出指數熔斷機制的一個背景是,2015年6月中下旬開始,A股市場出現急速下跌,其間屢次出現千股跌停的奇觀。熔斷機制是防止市場價格的極端變化情況,因此觸發情況很少見。如美國在引入熔斷機制后,只觸發過1次熔斷機制,韓國也僅為3次。熔斷機制的主要目的,是給市場一個冷靜期,讓投資者充分消化市場信息,避免市場價格出現極端變化情況。這個熔斷機制現在來看沒有起到什么正面的作用,沒有流動性,沒有換手,這個政策有問題,反而是在助漲、助跌。

        A股


               中國股票市場已經有了10%的漲跌停板,10%的漲跌停板制已是目前比較理想的熔斷機制,在此基礎上再加設指數熔斷機制,多此一舉!如果考慮到中國股市的波動性遠高于美國股市這一事實,就更值得商榷。熔斷機制還將引發“磁吸效應”,磁吸效應描述的是當價格接近熔斷閾值時,熔斷閾值會像一塊磁鐵將價格加速吸向熔斷閾值的現象,其原因是投資者懼怕暫停交易導致的流動性缺失而改變交易行為。

               中國熔斷機制的兩級閾值間隔僅為2%,遠小于美國的6%和7%。過小的閾值間隔,加上磁吸效應,使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易,反而成為恐慌期。也就是說,5%的一級熔斷閾值極大可能會加速二級閾值7%的到來,而不是相反。此次觸發熔斷機制事件,即證明了這一點。在滬深300指數下跌5%觸發一級熔斷閾值后,暫停15分鐘交易。在恢復交易后,短短6分鐘,滬深300指數就下跌到了7%觸發二級熔斷閾值。由此可見,熔斷機制非但沒有讓市場冷靜,穩定市場,反而是加劇了市場價格波動。

               跌3%直接奔5%,跌到5%,停15分鐘,讓你買你敢買嗎?有買盤 就奔7%去,今天休息!中國A股究竟問題出在哪里?美銀美林的股票策略師預測稱,中國股市在2016年的幾次熔斷,意味著整個2016年中都將持續下去。估計到年底時上證綜合指數將下跌27%左右,至2600點附近。中國的杠桿是在較短時間里迅速積累和壯大起來的。相對于本身的經濟規模而言,中國的債務擴張速度是很快的。從歷史上來看,任何以如此之快的速度擴大債務的國家都無可避免地遭遇了金融體系的問題,如貨幣貶值、銀行資本結構調整和通脹率上升等。我們預計,中國也不會例外。

               通過允許各種隱性擔保變得更加穩固堅實的方式,中國在過去幾年時間里保持住了系統穩定性,但這樣做的結果是金融體系變得脆弱。這種脆弱的平衡是中國以短期利益換取長期痛苦之意愿所帶來的結果。中國的A股市場其實已經變得很貴了。如果不算上銀行(鑒于貸款狀況的惡化,銀行盈利的質量和持續性可能將面臨風險),那么A股市場只會變得更貴。

               鑒于自金融危機以來中國經濟失衡問題所受到的關注,以及政策制定者解決令人憂心的短期問題的相對靈活性,想要找出中國經濟的轉折點并非易事。不,我們把A股關了吧!熄滅交易的熱情,恢復生活的樂趣。

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